华泰证券指出，2025年5月我国逆变器出口额59.7亿元kaiyun官方网站，环比+2.7%；出口数目589.9万台，环比+30.3%，出口至欧洲金额受发货节律影响环比略减，东南亚地区需求合手续强盛。永久来看，各地区停电+电价上升+陶然装机高增仍为需求的中枢运转，华泰证券合计逆变器永久需求细目性较强，光储平价有望进一步掀开需求天花板，板块龙头功绩存在较强复古。

　　华泰 | 电新：5月逆变器出口环比改善

　　需求季节性改善权臣，看好永久需求富厚增长

　　25年5月我国逆变器出口额59.7亿元，环比+2.7%；出口数目589.9万台，环比+30.3%，出口至欧洲金额受发货节律影响环比略减，东南亚地区需求合手续强盛。永久来看，各地区停电+电价上升+陶然装机高增仍为需求的中枢运转，咱们合计逆变器永久需求细目性较强，光储平价有望进一步掀开需求天花板，板块龙头功绩存在较强复古。

　　中枢不雅点

　　欧洲：5月环比减少，禁俄油气后电价有望上行带动光储需求

　　25年5月出口至欧洲金额达24.04亿元，环比-9.1%，同比基本合手平，主要系发货节律所致。其中对德国出口6.06亿元，环比-9.0%，基本不竭3月以来的强盛需求。6月欧洲电价基本环比合手平，欧盟6月17日权术全面辞谢入口俄石油及自然气，禁俄油气后电价有望上行带动光储需求，此外英国条件新建住宅确立光伏也有望带动需求。

　　亚洲：东南亚不竭强盛需求，巴基斯坦征收太阳能板销售税部分防止需求

　　1）东南亚：出口至东南亚11国金额5.38亿元，环比+5.2%，6月16日因地缘冲突，柬埔寨堵截从泰国入口的电力，而后电力系统间歇性精明与停电频发，5月10日越南电力集团晓谕零卖电价上升4.8%，东南亚列国电力紧缺，重迭夏令高温用电旺季，光储需求有望开释；2）印度：出口至印度达3.16亿元，环比+15.7%，25年1-5月印度公布的新增光伏制造产能已冲破31GW电板片和18GW组件，动力转型趋势明确+印巴冲突电力不富厚刺激需求；3）巴基斯坦：出口至巴基斯坦2.87亿元，环比-19.9%，巴基斯坦拟对太阳能板入口征收18%销售税，一定进度防止光储需求，但巴基斯坦的水电供应面对高温景观及印度限流，改日需求仍有复古。

　　新兴市集：中东5月环比高增，澳大利亚推23亿元澳元刺激户储装机策略

　　1）中东：出口至沙特达1.95亿元，环比+1553%，出口至阿联酋达2.39亿元，环比+43.8%，主要系样貌发货节律。伊以冲突带动巨匠油价上行，中东地区财政情景或边缘向好，改日大样貌设立鼓吹可期；2）澳大利亚：出口至澳大利亚1.24亿元，环比-3.0%，6月澳大利亚晓谕简化动力样貌招标经过，各地区电价上调，建议各样储能补贴策略，改日需求复古较强；3）智利：出口至智利达0.59亿元，环比+258.5%，阳光电源签署1GWh智利样貌大单，此前阿塔卡马11GWh样貌或缓缓分批发货。

　　风险领导：需求增速放缓、市集竞争加重、上游原材料价钱大幅上升、配套策略落地力度不足预期kaiyun官方网站。