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　　中金发布研报称kaiyun，初度消散映恩生物-B（09606）予以跑赢行业评级，基于DCF估值，合理市值379亿港元，对应指标价430港元，较现时股价有20.1%的上行空间。公司是海外化的平台型抗体偶联药物（ADC）翻新公司。

　　中金主要不雅点如下：

　　ADC是现在群众最具出路、发展最快的药物时势之一

　　左证Frost &

　　Sullivan，2023年群众ADC阛阓鸿沟约104亿好意思元，其预测到2032年将达到1，151亿好意思元。下一代ADC正不休探索分子规画和靶点的优化、疗效和安全性的升级，该行以为也有后劲将ADC的欺诈从肿瘤拓展到自免等领域。

　　映恩生物手脚平台型ADC翻新者，已从多个对外授权互助中得回考据

　　公司自主教训了4个脾气ADC技巧平台，和包括

　　BioNTech、百济神州、Avenzo、葛兰素史克等跨国药企完毕授权，往来总价值普及60亿好意思元。该行以为映恩生物群众互助研发有望反哺其翻新平台，启动其ADC翻新的“飞轮效应”。

　　首款ADC有望2025年提交上市苦求，后续管线各具亮点

　　左证公司公告，公司预测2025年递交DB-1303（HER2

　　ADC）用于子宫内膜癌在好意思国的上市苦求、用于乳腺癌在中国的上市苦求。公司DB-1311（B7-H3

　　ADC）在前线腺癌中展示出潜在同类最好后劲，DB-1310（HER3 ADC）有望其后居上；DB-1305（TROP2

　　ADC）和双抗的联用探索弘扬群众最初，自免和双抗ADC不休鼓动下一代ADC前沿探索。

　　该行与阛阓的最大不同？

　　阛阓倾向对已参加临床的管线一一估值评价公司价值，该行强调公司在ADC领域手脚已考据的平台型翻新者的投资价值，优秀的平台弥远或将孵化更多价值管线。

　　潜在催化剂：DB-1303中好意思上市苦求，DB-1311注册临床开展。

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包袱裁剪：史丽君 kaiyun